صعوبات في زيادة أسعار المنتجات
لم نتوقع أن تواجه شركات الألبان صعوبات كالتي واجهتها عندما قامت برفع أسعار منتجاتها حيث كنّا نتوقع بأنهم يملكون أسباباً مقنعة للقيام بذلك نتيجة ارتفاع أسعار اللقيم والمواد المباشرة. يبدو أنه سيتوجب على الشركات تحمل الضغوطات على هوامشهم الربحية في الفترة المتبقية من هذا العام وذلك مع تلاشي الاحتمالات لإحتوائهم نظراً للارتفاعات الحاصلة في التكاليف، وحتى في حال استبدالهم العناصر والمكونات التي يستخدمونها في صناعة منتجاتهم أو قيامهم بتقليص نفقاتهم الإدارية فإن ذلك يحمل معه عدداً من المخاطر. ونتيجة لذلك، فقد قمنا بمراجعة تقديرتنا حتى عام 2012 لشركة المراعي، آما قمنا بتخفيض السعر المستهدف لسهم الشركة من 110 ريال إلى 97 ريال، والذي يمثل مكرراً لقيمة
. المنشأة / الدخل قبل المصروفات البنكية والزكاة والإهلاك والاستهلاك لل 12 شهراً القادمة يبلغ 12.0
تخفيض تقديراتنا لنتائج
الشركة حتى عام 2012
إن الصعوبات التي تواجهها الشركة من أجل زيادة أسعار منتجاتها أدت إلى تخفيض التقديرات حتى عام
2012 ، حيث أننا خفضنا تقديراتنا
لهامش الدخل قبل المصروفات البنكية والزكاة والإهلاك والاستهلاك لمُجمل عامي
2011 و 2012 بمقدار 70 نقطة أساس و 20 نقطة أساس على التوالي
. إن تقديراتنا الجديدة تشير إلى أن هامش الدخل الصافي الذي ستحققه الشركة لمُجمل عام 2011 سيكون 16.3 % وذلك
بعد أن كان "قبل تخفيض تقديراتنا" 17.6 %، مما ترتب عليه انخفاض ربحية السهم من 6.18 ريال إلى 5.73 ريال.
تخفيض السعر المستهدف من
110 ريال إلى 97 ريال
تشير تقديراتنا إلى أن الدخل قبل المصروفات البنكية والزكاة والإهلاك والاستهلاك لل
12 شهراً القادمة سيبلغ 2,331 مليون ريال، آما
قمنا باحتساب مكرر مُستهدف لقيمة المنشأة
/ الدخل قبل المصروفات البنكية والزكاة والإهلاك والاستهلاك يبلغ 12.0 من أجل الوصول إلى
سعر عادل للسهم يبلغ
96.76 ريال. إضافة إلى ذلك ولغرض المطابقة فقد قمنا باستخدام منهجية القيم الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية
والتي أوصلتنا إلى سعر عادل للسهم يبلغ
96.71 ريال، لذلك فقد قمنا بتخفيض السعر المستهدف للسهم من 110 ريال إلى 97 ريال مع
الإبقاء على التوصية بالاحتفاظ بالسهم.
هوامش الربحية للربع الثاني من عام
2011 جاءت أقل من المُتوقع
الإيرادات جاءت متماشية مع تقديراتنا، لكن هوامش الربحية جاءت أقل من المُتوقع
حققت الشركة إجمالي إيرادات بقيمة
2,013 مليون ريال (بنمو قدره 16 % مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وبنمو قدره % 15 مقارنة بالربع السابق من العام الحالي) والتي جاءت متماشية مع تقديراتنا التي آانت تشير بتحقيق الشركة لإيرادات بقيمة
2,030
مليون ريال. كانت الإيرادات التي حققها قطاعي الدواجن وعصائر الفاكهة أعلى من تقديراتنا حيث حققت الشرآة 82 مليون
ريال و 240 مليون ريال على التوالي، بينما كانت تقديراتنا تشير ببلوغهما 55 مليون ريال و 227 مليون ريال على التوالي. أما فيما يخص قطاع منتجات المخابز فقد بلغت إيراداته
249 مليون ريال (وبنمو قدره 15 % مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي)
والتي جاءت أقل من تقديراتنا التي كانت تشير ببلوغها 288 مليون ريال.
16-08-2011, 01:54 PM
بداية قطاف ثمار حملة المقاطعة لشركة المراعي
العرض الشجري